Most semmiképp nem éri meg forint alapú hitelre váltani – vallják az Indexveszprém.hu által megkérdezett bankszakemberek.

Hétfői elemzésünkben említett árfolyamot, már kedden átlépte a forint a svájci frank ellenében (CHF HUF 220.-). Sajnos nem úgy néz ki, hogy az új csúcs tartós marad, nagy a valószínűsége, hogy az ősz folyamán az árfolyam 230-as szint fölé is mehet. Mi is az oka? A svájci frankban eladósodott magyar lakosság kettős árfolyamkockázatot fut.

Augusztus utolsó hetére sem változott alapvetően a nemzetközi piacok hangulata. A vezető gazdaságoknak továbbra is mankókra van szükségük ahhoz, hogy az elmúlt másfél évben megindult gazdasági javulás fenntartható maradhasson. Amerika gazdasági élénkülése ingatag lábakon áll, amit a folyamatosan érkező ingatlan és munkaerőpiac adatok is megerősítenek. Japán továbbra is a jen erősödése ellen küzd, míg Európában a helyzet változatlan.

Tovább gyűlnek annak a jelei, hogy áremelkedés helyett áresésekre kell számítani a következő időszakban. Vegyük sorra. Ez már nem újdonság, hetek óta gyengébb makrogazdasági adatokat produkálnak a világ vezető országai, a munkanélküliség nem csitul, a vállalati, új projekthitelezés nem erősödik, az ingatlanpiacok jellemzően stagnálnak. A gyorsjelentési szezon nem okozott meglepetéseket, a legjobb hírek a stabil működés, az enyhe profittermelő-képesség megtartása volt. A konklúzió nem más, a pesszimisták megerősödhetnek, és már technikai elemzések alapján is érik egy jelentősebb mértékű esés.

A hét közepére erős fordulatot vettek a világ tőzsdéi. A korábbi, egyre mérséklődő optimizmus a részvénypiacokon a kedd esti amerikai kereskedés során, néhány perc leforgása alatt a visszájára fordult. A már hetekkel korábban felerősödött spekuláció, miszerint az amerikai jegybank szerepét betöltő FED további lazító intézkedésekbe kezdhet beigazolódott.

Erejüket vesztették a vezető részvénypiacok. Beigazolódni látszik az a feltételezés, hogy a korábbi optimizmust a piacokon a vállalatok gyorsjelentései táplálták. Azonban a múlt hét pénteki makro adatai megmutatták a befektetőknek, hogy a válság még mindig jelen van az üzleti szektorban. Korábbi feltételezések szerint a nagyobb vállalatok már lassan egy éve a költséglefaragásokkal érik el a pozitív eredményeket és nem üzleti tevékenységükkel, ami jelenleg is tart. A költségek csökkentését a legtöbb vállalat esetében a munkaerő állomány leépítésével érték el. Ezt a pénteki munkanélküliségi adat alá is támasztotta azzal, hogy a várt eredmény kétszeresével növekedett a munkanélküliek száma.

Kezdi erejét veszíteni a pozitív gyorsjelentések okozta optimizmus a részvénypiacokon. Habár heti viszonylatban emelkednek a piacok, az emelkedés ereje és mértéke folyamatosan csökken. A gyorsjelentési szezon második felében az eredmények hatása egyre kevesebb szerepet kap, miközben a makro adatok az amerikai kontinensen inkább pesszimizmust sugallnak.

Banki hírek mozgatják a pénzpiacokat, múlt hét végén megnyugtatta a befektetőket az európai bank stressz teszt meglepően kedvező végeredménye, ám a hétfő reggeli amerikai hírek ezt az optimizmust eltörölhetik, ugyanis újabb 5 amerikai bank jelent csődöt. Mindenesetre jó hír az EU gazdaságainak, hogy a pénteken nyilvánosságra hozott banki stressz teszt végeredménye szerint csupán 7 banknak volt elégtelen a teljesítménye. Ebből öt bank spanyol volt, ami jól tükrözi továbbra is a spanyol bankrendszer sérülékenységét.

Miközben jó esetben a gazdaság szereplői és a befektetők a vállalati gyorsjelentések lennének elfoglalva, sajnos ez a múlt héten sem így történt. A kellemes eredmények megjelenése ellenére csupán egy napig emelkedtek a piacok, a gazdasági erősödést gátló korábbi bizonytalansági tényezők erősebbnek bizonyultak.

Már negyedik hete elmaradnak a várakozásoktól az amerikai makro adatok. Ennek következménye az, hogy a múlt hét ritka gyenge forgalom mellett zajlott a világ tőzsdéin és ez ritka rossz előjel a ma kezdődő amerikai gyors jelentési szezon számára. A bizonytalanságot alátámasztják a változatlan amerikai államkötvény hozamok, ami a befektetők makrogazdasági stabilizálódás dinamikájával kapcsolatos várakozásait is jól tükrözik. A hozamok változatlanul maradása nem árulkodott nagyméretű tőkekiáramlásról más kockázatosabb termékekbe, mint a részvények és egyéb derivatívák.